自称是国内人工骨料领军企业的奥精医疗(688613.SH)在保持了毛利率的情况下，经营依然承压明显。
今年一季度，奥精医疗实现营业收入0.46亿元，继续保持了超过20%的同比增速，但扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)仅为700万元，同比下降幅度接近50%。
此前的2018年至2021年，奥精医疗的营业收入、扣非净利润保持了稳步增长势头。
让人意外的是，对于今年一季度扣非净利润大幅下滑，奥精医疗的解释为，研发费用增加1400万元。
二级市场上，奥精医疗表现不佳。上市初期，其股价一度达到137.85元/股，今年5月24日收报26.88元/股，累计跌幅达80%。
股东坐不住了。限售股一解除限售，三名持股5%以上股东宣布，拟合计减持10.56%股权。按目前股价粗略估算，三名股东或将套现约4亿元。
销售毛利率稳超80%
历经四年高速增长后，奥精医疗的经营压力不期而至。
根据今年一季度报告，前三个月，奥精医疗实现的营业收入为0.46亿元，同比增长25.10%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)、扣非净利润分别为0.13亿元、0.07亿元，同比下降幅度为27.32%、46.64%。
一季度扣非净利润下滑幅度接近50%，让人有些意外。此前，公司经营业绩一直保持高速增长势头。
2017年，奥精医疗实现的营业收入、净利润分别为0.91亿元、0.24亿元。2018年至2020年，IPO报告期，公司实现的营业收入分别为1.24亿元、1.69亿元、1.84亿元，同比增长幅度为35.36%、36.30%、9.10%。同期，公司实现的净利润为0.33亿元、0.68亿元、0.89亿元，同比增长幅度分别为40.17%、105.50%、31.22%;扣非净利润为0.38亿元、0.60亿元、0.82亿元，同比分别增长69.13%、58.70%、37.73%。
2021年，奥精医疗在上交所科创板挂牌上市。当年，公司实现的营业收入为2.36亿元，同比增长28.46%，净利润、扣非净利润分别为1.21亿元、0.97亿元，同比增长35.80%、18.34%，扣非净利润的同比增速略有放缓。
这几年，奥精医疗堪称是暴利。2018年至2021年，公司的销售毛利率分别为83.18%、82.88%、83.81%、85.35%，均超过80%，且呈现上升趋势。对应的净利率为22.24%、38.08%、47.41%、50.02%，逐年在上升。
那么，持续高增长的经营业绩为何在今年一季度变脸呢?
奥精医疗成立于2004年，是一家专注于高端生物医用材料及相关医疗器械产品研发、生产及销售高新技术企业。公司称，自成立以来，其主要围绕人工骨修复材料领域进行研究与开发，2011年推出了矿化胶原人工骨修复材料医疗器械产品，完成了矿化胶原人工骨修复材料的临床转化和产业化，并建立了具有完整知识产权的体外仿生矿化技术平台。
对于今年一季度扣非净利润大幅下滑，奥精医疗解释称，2021年底，公司与清华大学联合建立了“清华大学(材料学院)-奥精医疗再生医学材料联合研究中心”，进行高性能生物医用材料的研发和临床转化。今年一季度，公司支付合作款项1000万元，由此造成今年一季度研发费用大幅增加，进而影响净利润和扣非净利润同比大幅减少。
今年一季度，奥精医疗的研发费用为1838.73万元，上年同期为440.71万元，同比增加近1400万元。
今年一季度，公司的销售毛利率为82.23%，仍然超过80%，净利率为24.42%，下降幅度较大。
三大股东刚解禁就抛减持计划
虽然盈利能力没有明显下降，但股东似乎并不满意。奥精医疗的三大股东刚刚解禁就准备大举减持套现。
2021年5月21日，奥精医疗通过闯关IPO登陆科创板，首发价格为16.43元/股，到今年5月20日，部分股权陆续解除限售，并于5月23日起上市流通。
让人意外的是，刚刚解除限售，奥精医疗的股东就迫不及待的想减持了。
5月22日晚间，奥精医疗披露，股东北京奇伦天佑创业投资有限公司(以下简称“奇伦天佑”)、BioVedaChinaRMBInvestmentLimited(以下简称“BioVeda”)、嘉兴华控股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“嘉兴华控”)抛出了减持计划，三者拟分别减持2.69%、3%、4.87%股权，拟合计减持10.56%股权。
目前，奇伦天佑、BioVeda、嘉兴华控分别持有奥精医疗9.07%、8.82%、9.73%股权。
奥精医疗的股权较为分散，公司无控股股东，其实际控制人为胡刚、崔福斋、黄晚兰，三人通过结成一致行动人共同控制公司的股份比例为21.06%。
本次抛出减持计划的三名股东持股均超5%，因而均为公司重要股东，三者合计持有公司27.62%股权。其中，嘉兴华控系公司第一大股东。
如果以奥精医疗5月20日收盘价29.69元/股计算，上述三名股东顶格减持的话，将合计套现4.18亿元。
其实，不仅仅是IPO之前的股东减持，通过二级市场进入的基金也在撤退。wind数据显示，去年6月底，有87家基金持股奥精医疗。而到了去年底，持股的基金减少至27家，这表明有60家基金退出。
重要股东为何要大举减持套现?除了自身资金安排等因素外，或许与奥精医疗的股价走势有一定关系。
上市之初，奥精医疗的股价一度摸高至137.85元/股，较发行价上涨了7.39倍。但是，随之而来的是股价不断下跌，到今年5月24日，其收盘价为26.88元/股，最大跌幅达80.25%。其中，或受股东抛出减持计划影响，5月24日，股价大跌11.43%，5月25日，股价回升3.42%。
