恒生科技指数从去年2月份高点以来持续下行,至今年3月份低点下跌超68%。但大幅回撤后,恒生科技指数再获“聪明资金”关注,4月以来资金加速流入,恒生科技ETF规模迅猛增长,其中大成恒生科技ETF(159740)近2个季度增长超1.8倍,今年以来逆势增长超15亿元,总规模突破20亿元。
面对当前港股市场,一些专业投资者亦于“危”中见“机”。大成恒生科技ETF基金经理冉凌浩表示:“随着市场已经跌至前期低点,投资者可以借目前机会作为窗口考虑逢低布局,迎接未来利好因素推动下的潜在上涨行情。如果中国经济增长出现企稳回升的迹象,那么届时港股可能会存在更多估值回升机会。”
回顾历史行情,恒生科技指数自2015年1月成立,至去年2月中,最高涨幅超250%,但随后3次快速下跌,本轮最大回撤超68%。不论是下跌幅度,还是持续时间都创下指数成立以来新高。
【资料图】
恒生科技指数与其他指数近7年以来走势
数据来源:彭博;2015/08/01-2022/08/26。
回顾去年以来中概股经历较大调整的主要原因,大成恒生科技ETF基金经理冉凌浩指出主要在于以下三个方面:
第一,国家对互联网行业的从严监管,引发了市场的担忧,导致互联网平台公司估值的大幅下滑;
第二,美国监管当局严格执行关于中概股上市地位的监管要求,引发了中概股的下跌,从而导致恒生科技主要权重股下跌;
第三,近期中国宏观经济承压,拖累中概股下跌。
但这些因素最近都发生了改变呈现积极向好的信号:首先,国家对互联网行业的从严监管取得初步成效,也初步告一段落,互联网公司的监管环境趋松;其次,中美监管当局对于中概股的监管已经基本达成一致;最后,不利的宏观经济对企业的影响已经反映在企业的半年报中,未来大概率会逐步好转。
经过大幅下跌,恒生科技估值已处低位,恒生科技指数静态市盈率仅为10.4倍,2022年盈利虽然有大幅下跌,但指数价格已经完全反映了盈利的变动。
从PEG(市盈率相对盈利增长率)指标来看,当前恒生科技PEG为0.59,低于同期创业板的0.76和纳斯达克的1.18,且恒生科技2023年预期盈利增速高达44.5%,远超同期纳斯达克的18.2%。因此横向对比来看,恒生科技指数凸显较高性价比,具有相当吸引力。
恒生科技指数对比同期创业板及纳斯达克估值水平
数据来源:中金研究,截至2022/06/30。
展望后市,对于当前港股市场,一些专业投资者已于“危”中见“机”,冉凌浩认为当前恒生科技的估值已经降至非常合理的水平,PEG远低于同为科技指数的纳斯达克100指数及创业板指数,是科技股配置的最佳选择之一,未来也有很大的上升潜力。虽然由于今年上半年的宏观经济疲弱,因此成份股公司的半年报业绩可能欠佳,短期或会对指数走势造成压力。但当前指数估值已经非常低,指数大幅下探的空间不大,可能会呈现小幅震荡的走势。从下半年至明年来看,盈利低谷一旦过去,未来的业绩增长潜力更高,因此恒生科技指数也有很好的长期投资价值。