在氢能领域激流勇进,但“暗礁”亦在途中。
21世纪经济报道见习记者王雪上海报道
近年来,美锦能源在氢能领域激流勇进,但“暗礁”亦在途中。
(资料图片)
10月27日,美锦能源发布三季度报,显示该公司2022年1月至9月主营业务收入187.13亿元,同比上升18.59%;净利润却不及预期,归母净利润约17.12亿元,同比下降15.56%,扣非归母净利润约为16.63亿元,同比下降22.09%。
盈利能力下滑的情况在2022年半年报中可见端倪。该公司占营收比重97.7%的焦化业务成本同比增加了70.75%,致使净利润同比仅增加8.63%。究其原因,该公司披露,以煤炭为主的原材料价格一路上涨。
美锦能源董事长姚俊良公开表示,传统能源企业在资本、技术等方面有较大优势。在不伤筋动骨的情况下,可以开展氢能业务模式探索,借用已有优势迅速建立起自己的业务壁垒。
据美锦能源披露,该公司已完成氢能全产业链布局并推进六大区域发展战略。但在主营业务渐失成本优势的情况下,急需“供血”的氢能业务是否会受影响?
“黑金变土豆”:转型氢能
2017年,美锦能源正式与氢结缘,开启“煤老板”转型之路。
如今,美锦能源已传至“第三代掌门人”,商业大厦从煤炭横跨至氢能,业界声望也从“三晋第一户”接力为“氢能第一股”。
上世纪80年代,50岁的姚巨货辞掉公职,下海经商,干起了煤炭生意。
姚巨货带着28岁的儿子——姚俊良开办了清徐县煤炭加工厂,赚到了第一桶金。
2002至2012年,煤炭市场处于卖方市场,无需销售,坐等客商盈门,被称为煤炭的“黄金十年”。姚俊良抓住机遇,先是将煤炭加工厂跃升为山西大型煤化工民营企业集团。再走向上市之路。
2006年,美锦能源借壳上市,姚俊良凭借40.3亿元位列福布斯中国富豪榜41位,斩获“山西首富”的名号。
2021年11月底,国家能源局正式颁发《煤层气(煤矿瓦斯)开发利用“十二五”规划》,明确指出,“十二五”时期,国家进一步加大能源结构调整力度,着力构建安全、稳定、经济、清洁的现代能源产业体系。
中国煤炭工业协会发布的数据显示,2013年全国煤炭行业利润同比下降33.7%,大型企业利润同比下降36.2%;企业资产负债率高达64.03%,企业偿债能力下降,经营风险增大。
截至2015年11月份,中国90家大型煤企的利润减少500亿元,同比下降91%,整个行业的亏损高达95%。
业内有着“卖一吨煤的利润买不到饮料”“卖一吨煤的利润还不如卖一斤土豆”等说法。
2012年、2014年和2015年,美锦能源披露的财务报表显示均呈亏损状态,其中2015年亏损近4个亿。
2018年,美锦能源股价更是拦腰跌到2.9元/股,家族财富缩水118亿元。
在此背景下,美锦能源决定从两方面着手改革。一方面将深入焦炭全流程清洁生产,另一方面入局氢能。
2017年,美锦能源开始了氢能布局的第一步棋,公开竞购佛山市飞驰汽车制造有限公司(以下简称飞驰汽车)股权。
“若公司成功受让飞驰汽车股权,将进一步推动公司在氢能应用领域的发展,逐步发挥公司的氢能资源优势,推动公司产业持续升级。”
美锦能源董事、副总裁姚锦丽在一场研讨会指出美锦能源入局氢能的优势,“工业副产氢是这一思路的源头,美锦能源主营业务是焦碳,炼焦过程中焦炉煤气富含55%的氢气,可以低成本制氢,这条路线是当前大规模、低成本、高效率制氢最可行的办法。”
根据美锦能源的测算,每年产焦化产能715万吨,如果焦炉煤气全部用于制氢,理论上每年生产氢气6.4万吨,满足2.4万辆中型卡车或1.8万辆客车一年的用量。
美锦能源的“野心”绝不止制造副产氢气,而要做中国氢能“领头羊”,将美锦能源的资本推进至粤港澳大湾区、长三角、京津冀、能源金三角等六大区域氢能产业的发展。
当前,美锦能源通过投资与并购,初步形成了集“制氢、加氢、膜电极、电堆、整车”为一体的氢能产业链。
(美锦能源氢能布局详情/21世纪经济报道记者根据公开资料整理)
“狂飙突进”:现金流吃紧
即便美锦能源氢能版图愈发清晰,但据该公司2022年半年报披露,氢能业务仅占营收的2.3%,且处于亏损状态。
美锦能源管理层认为,“相比连续亏损、依靠补贴的氢能参与者,美锦能源可以通过煤炭的利润来反哺氢能业务。”
但美锦能源的氢能业务所需投入资金是“巨大的”,仅2019年就高达200亿元。
2019年3月26日,美锦能源宣布投资100亿建设嘉兴氢能汽车产业园,同年6月28日,该公司宣布再上马100亿元的青岛氢能小镇项目。
截至当前,美锦能源手握货币资金43.38亿元,如何盘起如此大一盘棋?
10月21日晚间,该公司发布公告,为了加速推进由传统能源向氢能源转型升级的发展战略,拓宽公司国际融资渠道,公司筹划境外发行全球存托凭证,并在瑞士证券交易所上市。
另外,值得注意的是,据美锦能源披露,其控股的飞驰汽车业绩亦不理想。
2020年第一季度,飞驰汽车营收约348.64万元,净利润亏损约1992.33万元;截至2020年一季度末,飞驰汽车资产合计15.31亿元,负债合计13.36亿元,负债率达87.2%。
美锦能源将为飞驰汽车提供担保,向中国农业发展银行佛山市分行申请流动资金贷款,金额达人民币3亿元整。
美锦能源持股的其他公司多正在进行上市筹备。2021年4月,美锦能源在投资者互动平台回复,国鸿氢能和鸿基创能正在进行上市前融资,引入战略投资者。
不可忽略的是,为了融资,美锦集团在进行股票质押。8月2日,该公司公告显示,集团已累计质押股票数量达18.45亿股,占其所持股份的97.45%,占公司总股本的43.20%。
美锦能源解释,第一大股东进行股票质押主要是为了满足自身生产经营需要,目前总体质押风险可控,股份质押不存在平仓风险。
对此,中证鹏元指出,“该公司股权质押比例很高,公司业务面临一定的安全生产风险及环保压力,关联交易规模较大,面临资金支出压力大,以及存在较大短期偿债压力等风险因素。”
与此同时,为氢能业务持续性“供血”的主营焦碳业务也因原材料价格上涨渐失优势。2022年上半年,美锦能源经营活动产生的现金流约15.67亿元,同比下降44.43%。
一位券商分析师告诉21世纪经济报道记者,焦煤属于周期性行业,2021年10月下旬,煤焦市场下调,价格几乎被拦腰斩,临汾主焦煤从4400元/吨,下滑到2300元/吨左右。
“2022年上半年炼焦煤行情经历了反复震荡调整,半年内经历了上涨---回调---反弹--下滑的波动走势。炼焦煤所使用的原材料一路上涨,企业毛利率受到了很大的影响。”
焦煤行情不定,氢能进入投入期,美锦能源能否提供足够的资金流,成功避开氢能“开疆拓土”过程中遇到的“暗礁”?