A股光伏市场将持续演绎着悲喜交加的估值大考验。
时隔数月，A股光伏“千亿俱乐部”再迎新面孔。
(资料图片)
8月18日早盘，光伏板块走强。锦浪科技(300763.SZ)、晶盛机电(300316.SZ)股价齐创新高，双双跻身千亿市值行列。
其中，逆变器厂商锦浪科技，则是新面孔。这也意味着，继阳光电源(300274.SZ)之后，A股光伏板块再迎第二家千亿市值逆变器概念股。
“与其他千亿市值的光伏公司相比，锦浪科技在本轮行情中显然受到了资金的热捧，将其股价炒上去。”一位行业分析人士对21世纪经济报道记者表示，该公司在目前所有千亿市值光伏公司中业绩规模最小，估值溢价相对较高。
不过，锦浪科技市值突破千亿，恰恰印证着当前光伏赛道十分热门。而在2021年之前，A股光伏板块的千亿市值公司十分稀缺，仅有3家。但自去年以来，火热的行情下，光伏板块的千亿市值个股数量迅速攀升，达到两位数。
根据21世纪经济报道记者的统计，截至8月18日收盘，A股已有12只光伏股市值超千亿。此外，还有4只光伏股市值曾经突破千亿大关。
实际上，即便是处于最热门的赛道，光伏产业链的“围城”效应依然存在。-新华社
千亿市值光伏股数量陡增
如果要问A股出现过哪些千亿市值的光伏股，这份名单将会很长。
隆基绿能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、阳光电源、TCL中环(002129.SZ)、大全能源(688303.SH)、福斯特(603806.SH)、福莱特(601865.SH)、正泰电器(601877.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、特变电工(600089.SH)······共计16家光伏公司都迈入过千亿市值的梯队，在光伏赛道大展拳脚。
根据21世纪经济报道记者的分析，2020年以来掀起的组件龙头集体“回A”，为千亿市值梯队贡献了一批常驻客。
2004年至2009年，包括晶科能源、天合光能、晶澳科技和阿特斯在内的众多中国光伏制造组件商纷纷寻求在海外上市融资，掀起了资本出海的热潮。但自2020年以来，天合光能、晶澳科技和晶科能源相继回归A股，并引发A股市场对其高估值、高溢价的热炒，市值一跃冲破千亿元。
其中，晶澳科技率先“回A”。2019年11月，该公司正式登陆A股市场。两年之后，2021年8月2日，晶澳科技市值跃升千亿大关，总市值达到1000.26亿元，紧跟隆基绿能、通威股份、阳光电源其后。而截至8月18日收盘，该公司市值超过1800亿元，动态市盈率达到68.6倍。
同样在8月18日，天合光能总市值也突破1800亿元，但其动态市盈率已经高达87.0倍。
天合光能的回归发生在去年6月份。“回A”一年后，该公司股价迎来大爆发，并于7月底首次突破千亿元。2021年下半年，天合光能的股价涨幅更是高达500%。
此后，大全能源、晶科能源“回A”奔赴科创板，同样掀起了股价炒作的热潮。而另外一家组件龙头阿特斯还在等待证监会的批文，但业内普遍认为一旦其上市，市值超过千亿也只是时间问题。
今年以来，A股光伏板块整体行情虽然不比前两年的盛景，甚至一度出现板块个股集体回调，股价大跌的情况。尤其是在今年4月份，不少千亿市值光伏公司股价大幅缩水，有些甚至市值跌破千亿。
而如今，光伏“千亿市值俱乐部”再添新面孔，预示着当前市场资金试图正在挖掘产业链各环节的代表性公司。
8月18日早盘，锦浪科技、晶盛机电的市值齐破新高。这其中，后者作为光伏设备龙头企业，曾数次徘徊于千亿市值边缘。
而锦浪科技跻身千亿市值梯队，与当前逆变器概念被炒作密切相关。
今年以来，锦浪科技的股价涨幅不小，累计上涨约70%。受益于海外市场的爆发——由于能源短缺带来的电价高位推动了今年欧洲户用光储需求的大幅增长，国内逆变器厂商出货量普遍增长。对此，光大证券发布的研报指出，“公司(锦浪科技)产品线丰富、海外渠道优异，户用组串逆变器、储能逆变器业务充分受益于欧洲需求提升。”
多家龙头倒在高估值泡沫中
不可否认的是，光伏赛道覆盖硅料、硅片、电池片、组件、电站、辅料、设备等产业链各环节。在今年4月A股的行情回调中，光伏板块个股的市值波动较为剧烈。其中，主营光伏玻璃的福莱特和光伏胶膜、背板龙头福斯特两家昔日的千亿股便遇挫。
借着光伏行业的热度，“双福兄弟”在2021年收获了不错的业绩，福斯特实现营业收入128.58亿元，比上年增加44.64亿元;福莱特实现营业收入87.13亿元，比上年增加24.53亿元。
在国产化降本的道路上，福莱特和福斯特亦是先行者。福莱特在2006年，就通过自主研发成为国内第一家打破国际巨头对光伏玻璃的技术和市场垄断的企业，成功实现了光伏玻璃的国产化。而福斯特则从2003年起逐步实现光伏胶膜国产替代，成为全球最大的光伏胶膜供应商。
然而，高光时刻毕竟短暂，光伏玻璃和辅材的故事很快让资本市场失去了兴趣。这两家市值已经跌至千亿元下方的光伏公司，正在等待新的故事。
不过，对于数次在千亿市值边缘起伏的晶盛机电，倒是等来了故事的新篇章。
作为设备龙头，该公司也获得光伏产业的辐射效应，产品订单量价齐升。2022年上半年，该公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为10.8亿元至12.5亿元，比上年同期增长79.91%至108.22%。
而在近期，A股市场加大对新一代光伏电池技术概念的炒作，晶盛机电在N型硅片设备的竞争力开始再次获得资本的关注。
东吴证券发布的研报指出，长期来看，N型为未来发展趋势，N型硅片产能建设需要单晶炉设备商的推动，单晶炉将向少子寿命更高和含氧量更低的方向发展。“晶盛机电凭借技术优势有望获取单晶炉高市场份额，其半导体单晶技术储备丰富，切入光伏N型硅片产能设备的难度不大。”
市值同样剧烈波动的还有特变电工和正泰电器。
2022年7月5日，是特变电工股价最辉煌的一天。在这个交易日，该公司股价突破历史新高，收盘市值达到1164.58亿元。
但特变电工在今年的这轮光伏板块估值回调中，同样没能经受住考验——不仅跌出“千亿市值光伏俱乐部”，市值也大幅缩水。直到今年6月份，该公司重回千亿市值行列。只不过，在最近两个月内，特别电工股价起起伏伏最低市值也一度低于900亿元。
实际上，即便是处于最热门的赛道，光伏产业链的“围城”效应依然存在。例如，在市值遇挫后，正泰电器便决定剥离光伏组件制造业务，聚焦电站环节。
眼下，正泰电器最新市值仅789.04亿元，距离最高点的1300多亿元，差距较远。为此，在剥离光伏组件制造业务的同时，正泰电器“掌门人”南存辉提出了“蓝海计划”，意欲通过该战略实施来扭转公司“增收不增利”的局面，并重新激活正泰电器的市值潜力。
资本永不眠，A股光伏“千亿市值俱乐部”的阵容也并不固定。但无论是股价坚挺的老骥，新冲上千亿的黑马，抑或是市值泡沫破裂的龙头，A股光伏市场将持续演绎着悲喜交加的估值大考验。
