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太平洋证券股份有限公司刘国清,崔文娟近期对杭叉集团进行研究并发布了研究报告《国际化、电动化驱动Q1业绩高增,关注国内需求复苏进展》,本报告对杭叉集团给出买入评级,当前股价为21.33元。

杭叉集团(603298)
事件:公司发布2023年一季报,实现收入39.29亿元,同比增长9.04%;实现归母净利润2.92亿元,同比增长53.55%;实现扣非净利润2.81亿元,同比增长51.87%。
Q1业绩高增,盈利能力显著提升。Q1业绩实现高增长,我们认为主要得益于:1)产品结构优化,公司锂电产品占比逐步提升,且盈利能力要高于燃油产品,同时出口仍然保持较高增速,占比也在不断提升,且外销毛利率更高(2022年年报披露,出口毛利率为26.39%,国内毛利率为13.33%);2)成本下降,钢材等原材料价格比去年同期有所下降,助力业绩增长;3)投资收益增加,Q1投资收益0.57亿元(同比提升43%)。总体来看,公司2022Q1毛利率为18.15%(同比提升2.87pct),净利率为7.67%(同比提升2.18pct)。
关注国内需求复苏,国际化、电动化逻辑继续兑现。展望后市,我们认为:1)国内方面,近期从企业中长期贷月度数据来看,Q1连续高增,作为企业经营向好的先行指标,我们认为今年行业下行空间有限,后续有望逐步进入复苏周期;2)出口方面,公司重视海外市场,预计今年继续保持较高增长,出口营收占比有望达到40%以上;3)公司全面提速电动化战略,不断推出电动化新产品、积极扩充产线,预计未来电动化渗透率还会进一步提升,增强盈利能力。
盈利预测与投资建议:预计2023年-2025年公司营业收入分别为166.12亿元、191.22亿元、210.87亿元,归母净利润分别为12.36亿元、14.99亿元和17.18亿元,对应EPS分别为1.32元、1.60元和1.84元,维持“买入”评级。
风险提示:国内制造业投资不及预期、原材料价格波动风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券潘贻立研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达92.91%,其预测2023年度归属净利润为盈利15.4亿,根据现价换算的预测PE为11.98。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级9家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为23.54。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,杭叉集团(603298)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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