(资料图片)

一、减息之后板块继续分化

上半周沪指走平，创业板指涨1%,两融股票加权价格指数涨0.6%，日均成交金额为0.97万亿元，较上周的日均值增加8%，周三放量至万亿元水平。本周前两个交易日两市融资余额为15117亿元，较上周五净流入29亿元，增幅为0.2%。其中沪市净流入12亿元，深市净流入16亿元。周一净流入32亿元，周二净流出3亿元，周三大盘震荡走横，估计净流入25亿元，下半周流入减缓，全周估计净流入20亿元。六月以来至本周二融资盘净流出70亿元。

周三央行降低逆回购利率以及下调常备借贷便利利率，基本上都是10-15个基点，幅度比较小，大盘略有冲高后震荡走平。消费板块反弹明显，黄酒板块大幅反弹。但地产和基建产业链的龙头个股表现疲弱，市场对地产、基建救经济的期待已大幅下降,对低端消费振兴和科技创新产业升级则抱有信心。

六月以来AI概念随着英伟达业绩飙升再起上行浪潮,激进型资金将焦点集中在CPO或称之为光通信、光芯片板块。400G、800G或1.6T的光模块有如锂电池于电动车般成为国内AI核心要素被资金热烈追捧。PCB和封装板块也跟进上行,软件类表现稍逊但也有大市值龙头如科大讯飞等引领人气。

本次减息后的市场反应，进一步揭示国内经济的结构化转变，有可能相当长时间内指数型机会都不太大，而消费类、科技类或国产化类热点可继续长期跟踪操作。

上半周全市场的日平均维持担保比率为274%，较上周的272%有所上升。五月以来大盘指数虽弱，但维保一直保持在270%上方，融资盘保持稳定。

上半周北上资金净流出54亿元，周一至周三连续净流出29亿元、3亿元和22亿元。沪股通净流出65亿元，深股通净流入11亿元。上周北上资金净流入17亿元,六月以来北向资金净流入31亿元。

上半周北上资金的流入强度与融资盘背道而驰，两者合计净流出25亿元,上周两者合共净流出40亿元。

上半周南向资金净流入港股市场92亿元,上半周恒指涨0.1%，恒生科技指数涨3%。六月以来南下资金净流入港股市场89亿元,恒生科技指数六月以来反弹上涨近12%,电动车、半导体和软件板块领涨。

二、开仓力度提升 调仓换股开始增加

本周前两个交易日融资买入额为1352亿元，日均值为676亿元，较上周的日均值增加7.1%。融资买入额占两市成交之比为6.9%，较上周的7.1%回落。融资买入与融资余额之比为4.5%，较上周的4%有所回升。热点持续，融资盘开仓力度提升。

本周前两个交易日融资偿还额为1323亿元，日均值为662亿元，较上周的日均值增加9.7%，调仓换股开始增加。

本周前两个交易日融资交易占比为14%，较上周的14.6%回升。折算成一周的换手率为44%，较上周的50%有所回落，热点持续，人气保持在温和活跃区间。

本周前两个交易日板块融资盘流入最多的是软件服务10.2亿元，通信设备8.1亿元，电子5.5亿元，传媒4.2亿元，新能源风核电3.5亿元，5G3.2亿元，电商互联网3.2亿元，化工2.4亿元，医药生物2亿元，医疗服务1.5亿元。

本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是视觉中国2.9亿元，新国都2.3亿元，剑桥科技1.99亿元，爱旭股份1.94亿元，中际旭创1.6亿元，中天科技1.6亿元，四川长虹1.51亿元，东华软件1.47亿元，世纪华通1.45亿元，华工科技1.32亿元。

三、山大地纬融资盘小幅流入

山大地纬(688579)近期横盘震荡，表现强于大盘,融资盘小幅流入。上周四和上周五的融资买入额分别为0.11亿元和0.18亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.14亿元和0.07亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.05亿元。

根据开源证券研报，公司一季报实现营业收入1.02亿元，同比增长217.09%;实现归母净利润1415.02万元，同比增长269.25%，实现扭亏为盈。

2023年3月，公司自研的“大纬链V3.0”顺利通过中国金融认证中心区块链产品检测，3大类共359项检测项均符合检测要求，完全覆盖区块链技术作为金融应用科技产品需通过的所有项目，获得权威认可充分彰显公司综合技术实力。目前，公司采用“大纬链”平台已建成“泉城链”、“济宁链”、“港城链”等城市链，以及“医保链”、“人社链”、“数字黄河链”等大规模行业链。凭借公司技术实力和山东省项目经验，未来公司有望乘政策东风在全国加快推广区块链平台建设，为后续数据交付服务奠定坚实基础，迈入业绩高增长通道。

公司研发了EasyAI人工智能开发平台，支撑人工智能模型全生命周期开发过程，提供包括数据标注、模型构建、模型训练、模型部署等在内的一站式AI开发能力和服务，内置Bert、LSTM、Transformer多种机器学习算法。该平台已在医保医疗领域应用，包括自主产权医疗文本结构化平台、医疗知识图谱、疾病健康风险智能评估、以人为中心的智慧医疗就医新模式等。其中智能预问诊、智能导诊、智能问答等应用和产品均涉及到ChatGPT领域，预计2023年7月可实现落地应用，有望打开成长空间。

四、京东方融资盘小幅流入

京东方(000725)近期震荡反弹，融资盘小幅流入。上周四和上周五的融资买入额分别为1.3亿元和1.6亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为1.7亿元和1.5亿元,本周前两个交易日融资盘净流入0.2亿元。

根据东吴证券研报，京东方为全球LCD面板龙头供应商，LCD面板厂商维持控产，供给下降面板价格企稳回升。随着TV需求回暖，大尺寸LCD面板供给需求将恢复均衡。中小尺寸LCD面板应用需求转型，智能手机面板需求减弱，车载屏幕需求将随着汽车市场景气度上升而逐步上升。

OLED市场规模将实现快速爬升，中国出货量占比不断提高。随着整体需求准备迎来复苏，OLED面板渗透率将持续提升。折叠屏、智能电视、智能手表等新市场不断开拓行业新领域。公司持续深化生产规模，OLED出货量也在稳步上升。

看好公司抢先受益面板行业周期反转，预测公司2023年-2025年每股净资产为3.5元/3.8元/4.3元，2023年-2025年净资产为1430.7亿元/1547.6亿元/1707.2亿元，可比公司TCL科技(全球大尺寸面板龙头企业)与三利谱(上游偏光片核心供应商)2023年-2025年PB均值为2.2/1.9/1.6倍。公司当前市值对应PB分别为1.2/1.1/1.0倍，低于行业平均估值。给予公司2023年2倍PB，对应目标市值为2861亿元，首次覆盖给予“买入”评级。