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眼下全球高通胀延续，经济衰退预期愈发浓厚，再加上地缘扰动带来的贸易不确定性交替影响市场，有色金属价格波动反复，各品种走势分化明显。

在铜市场方面，申万期货有色首席分析师侯亚辉表示，目前铜供需结构维持紧平衡，在全球低库存状态下表现持续偏强，叠加10月中旬消费旺季依然有所延续，支撑铜价格在有色品种里的相对坚挺表现。

方正中期期货投资咨询部主管杨莉娜认为，四季度铜冶炼基准价格环比大涨，表明铜矿宽松已经形成一致性预期，国内未来冶炼产量将持续维持在90万吨/月以上，带来供应压力。而需求端受现货高升水抑制，中游开工减缓，接下来国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险，随着国内外库存的累增，挤升水行情或难以持续。“短期现货紧张支撑铜价，不过调整完毕后，未来市场可能再度进行衰退交易，建议观望或轻仓试空，期权买入深度虚值看跌保护尾部风险。”

在铝市场方面，侯亚辉表示，近期沪铝反弹主要还是源于供应端的频繁干扰。10月中旬，海外市场传出美国正在考虑禁止俄铝的交易，而前期英国LME已经讨论过俄罗斯金属交易禁令问题。同时，国内云南枯水期减产担忧仍在，预计此次电解铝总减产规模或在100万—130万吨，不排除有增加减产的可能性。从短期内来看，他表示海内外电解铝供应端的诸多不确定性推升了市场价格。

从基本面来看，杨莉娜认为，在供给方面，云南因水电不足再加上疫情影响局部运输，电解铝供应端偏紧是大概率事件，这也将对铝价形成较强支撑。在需求方面，下游加工企业开工率出现回落。而在库存方面，由于疫情影响运输，国内社会库存呈现去库态势。但是国外伦铝库存则由于嘉能可大量交付俄铝而大幅上涨。整体上看，她认为目前沪铝盘面受外盘影响有所反弹，中长期预计盘面延续宽幅振荡，可逢高进行空近月、多远月的跨期套利操作，仍需关注限电、疫情以及制裁俄铝事件的进一步发展。

在镍市场方面，侯亚辉认为，虽然周五镍价出现一定跌幅，但其在旺季中的表现相对来说还不错。主要原因在于，一方面，国内电解镍库存处于偏低水平，在消费端需求恢复支撑下，纯镍供应表现相对偏紧格局；另一方面，得益于下游不锈钢需求旺季的抬升，在9—10月份不锈钢增产带动下，短期内镍铁由过剩走向供应偏紧状态，支撑镍价在旺季的反弹表现。

看向后市，杨莉娜认为，沪镍主力合约仍维持宽幅振荡走势，同时由于海外LME交割变化具有不确定性，镍价料延续波动反复格局，阶段波动区间在17.3万—19万元/吨，但若出现市场共振利空，不排除镍价进一步向下的可能性。

在锡市场方面，周五LME锡价跌至近两年新低，沪锡价格也出现进一步下探。侯亚辉认为，目前锡基本面维持疲弱状态，虽然近日市场传出印尼正计划禁止锡出口，以吸引投资在国内进行加工。但在全球消费下滑明显背景下，下游电子等产品需求减弱的拖累对锡价影响更加明显。从盘面来看，内外盘锡价对此反应平淡，市场更关注锡消费表现。由于10月份并非锡消费旺季，锡价依然承压运行。而到四季度末锡下游消费能否有所起色，目前看预期依然不太乐观。

整体来看，侯亚辉表示，四季度在宏观层面美联储加息预期延续背景之下，有色金属价格整体依然以承压运行为主。在“金九银十”旺季需求过后，有色价格或会再度承压向下。分品种来看，铜、锌、镍等国内库存水平不高，基本面表现相对偏强，可能会抗跌一些。而锡在基本面持续疲弱的表现之下，价格维持低位区间运行为主。

（文章来源：期货日报）