中国基金报记者 张玲

地产板块仍在震荡下跌中，截至8月12日，公募地产ETF产品年内收益均为负。但是从年内份额变化来看，资金再次逆市抄底、“越跌越买”。

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对于地产后市投资机会，不少人士认可估值修复会成为地产板块的投资主题，不过当前行业正处于大的下行周期，仍需等待更好的介入时机。

资金逆市抄底地产ETF

二季度以来，民营地产公司出现了资金紧张、现金流不足的问题，商票逾期消息也不断，地产股因此持续探底，Wind房地产指数自4月6日达到年内高位后，便一路下跌，截至8月12日，自高位回撤18%。

不过从地产板块ETF基金年内份额变化来看，资金再次逆市抄底、“越跌越买”。

数据显示，截至8月12日，公募地产主题ETF收益均为负，平均收益为-11.92%；但超七成基金年内份额实现增长，截至8月12日，累计份额达102.66亿份，相较于年初的50.44亿份，猛增了一倍多；其中，南方中证全指房地产ETF今年以来收益为-10%，但是份额增长最多，达45.23亿份。

对此，北京一位公募人士表示，尽管地产板块今年整体景气度较低，但是经过市场持续调整后，板块估值处于历史低位，在此背景下，投资者逆市买入可更好把握投资机会。此外，下半年地产销售数据有回暖倾向，以及经济稳增长政策的推进、各地政策的持续纾困等，也会在一定程度上影响投资者的投资决策。

后市投资机会几何？

那么，地产行业距离估值修复还有多久呢？

创金合信基金首席策略分析师王婧认为，行业里的公司特别是民企的资金链问题比较突出，市场也给予了现在来看比较极端估值定价。“海外的一些投资者确实对地产的风险好像有一些线性外推，不过我们认为将来政策的大方向，肯定是要维护房地产市场的健康发展。”

“过去高杠杆、高周转的商业模式亟需改变，而商业模式的改变对整个行业来说可能会起到出清的效果，这个过程将提升行业集中度，并改变行业结构。”虽然地产行业当前面临着一些潜在的问题，我们确实也没有看到明确的解决方案，但是最终肯定会解决风险，不会有一个不可控的爆发。王婧告诉记者。

至于当前是不是配置地产的最佳时点，王婧表示，可能再经过几年行业结构调整、行业集中度提升之后，就能重新看到一些优质的国企、央企盈利的稳定性，商业模式可能得到重塑，收入水平盈利也会回到稳定的状态，那个时候可能是行业投资更佳的时点。

王婧表示，“如果认为风险是可控的状态，就可以去阶段性的、适度地去布局一些优质的行业龙头，但是就整个行业的投资机会来说，我们认为可能还需要等待更长一段时间。”