行业回顾

本报告期医药生物行业指数跌幅为-0.07%，在申万31 个一级行业中位居第30，跑输沪深300 指数（5.20%）。从子行业来看，医疗研发外包、线下药店涨幅居前，涨幅分别为10.17%、6.14%；医疗设备、化学制剂跌幅居前，跌幅分别为4.22%、3.80%。

(资料图片仅供参考)

估值方面，截至2023 年8 月4 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为25.88x（上期末为25.93x），估值下行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（69.88x）、其他医疗服务（51.69x）、医疗设备（33.64x），中位数为25.99x，体外诊断行业（12.79x）估值最低。

本报告期，两市医药生物行业共有34 家上市公司的股东净减持17.85亿元。其中，3 家增持1.42 亿元，31 家减持19.27 亿元。

截止2023 年8 月4 日，我们跟踪的477 家医药生物行业上市公司中有113 家披露了2023 年半年报业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为42/9/10 家；预告净利润增速下限等于或超过30%且2022 年上半年归母净利润为正的公司有44 家。

重要行业资讯：

国家卫健委等：《深化医药卫生体制改革2023 年下半年重点工作任务》

CDE：《以患者为中心的药物临床试验设计技术指导原则（试行）》

《以患者为中心的药物临床试验实施技术指导原则（试行）》《以患者为中心的药物获益-风险评估技术指导原则（试行）》

中纪委：启动全国医药反腐

国家医保局：2023 年1-6 月基本医疗保险和生育保险运行情况

正大天晴：泛PPAR 激动剂拟纳入突破性疗法，治疗NASH

加科思：KRAS G1C 抑制剂JAB-21822 拟纳入突破性疗法，治疗胰腺癌

投资建议：

国家医保局发布公告，2023 年上半年，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入16349.02 亿元，同比增长7.6%；基本医疗保险基金（含生育保险）总支出13035.50 亿元，同比增长18.2%。7 月底，上海市发布了《上海市进一步完善多元支付机制支持创新药械发展的若干措施》，内容包括多方合作加强商业健康保险产品供给、优化商业健康保险理赔提升服务满意度、建立基本医保与商业健康保险行业监管合作机制、完善创新药械价格形成机制、加快创新药械临床应用、加大创新药械医保支付支持等九个方面28 项。8 月2日，广东省医保局下发《关于做好医保药品单独支付保障工作的通知》，该通知明确了单独支付范围的药品、支付方式等相关政策，自2023 年9 月1 日起实施，试行期限2 年。

现阶段医保基金支出仍保持较快增速，且近期对于创新药的边际支付政策明显改善，随着2023 年中报业绩的陆续披露，我们建议持续关注具有真正创新能力、业绩有保障或超预期的创新药企业。

风险提示：

政策不及预期，疫情反复，研发进展不及预期，市场风险加剧。