21世纪经济报道记者 赵云帆 上海报道
(资料图片仅供参考)
3月8日晚间，中国联通(600050.SZ)发布2022年年度业绩的同时，还宣布了此前数次预热的拆分上市计划：公司旗下的车联网公司——联通智网科技股份有限公司(下文简称“智网科技”)将向科创板提交IPO注册申请。
21世纪经济报道记者了解到，虽然车联网概念的A股上市公司并不少见，但如移远通信(603236.SH)、广和通(300638.SZ)等车联网龙头，主要业务仍基于物联网硬软件等，且业务分布也不仅限于V2X(车联万物)领域。
相比之下，智网科技作为享受联通电信牌照眷顾的企业，业务则主要聚焦汽车与公私域网络的连接，车联网企业增值服务等，其不仅“含车量”十足，且在A股尚无直接对标企业。
短期或摊薄权益
资料显示，智网科技由联通内部于2015年8月孵化成立，注册资本1.7亿人民币，2019年6月引入九方战略投资者，并实现首轮融资。
根据分拆上市计划，中国联通间接控股子公司联通红筹公司之全资附属公司联通运营公司直接持有智网科技68.88%的股份，将维持对智网科技的控股权。智网科技上市之后也将并入中国联通财务报表。
对于智网科技上市，中国联通方面表示，由于智网科技上市募集资金投资项目建设需要一定的周期，其净利润短期内可能难以同步增长，随着公司持有智网科技的权益被摊薄，预计智网科技为公司贡献的归属于母公司股东的净利润短期内可能较分拆上市前有所减少。但是通过本次分拆，智网科技的创新能力和发展潜力有望提升，进而有益于公司未来的整体盈利水平。
事实上，智网科技的IPO计划也并非首次提及。2021年8月，联通首次公告考虑分拆所属子公司智网科技至A股上市计划，并审议通过了有关分拆预案。而到2022年11月，中国联通在三季度业绩说明会上进一步透露称智网科技处于上市辅导阶段。
业务上，智网科技主要拥有“车联网联接”和“车联网运营服务”两大业务。
其中“车联网联结”包括智能接入、通信全生命周期管理和云网车融合业务，车联网运营服务则包括车企APP、车机大屏、门户网站等终端的车联网电商整体解决方案及运营服务。
而在创新应用层面，公司还正在推进车路协同，车队管理和智能座舱等业务。
在业务架构上，智网科技架设了河北、华南、西南、上海、南京、东北、华中7个主要分支机构，疑似与主要整车品牌产生了紧密的合作。
根据智网科技未经审计数据显示，2020年至2022年，智网科技营业收入分别为4.37亿元、5.74亿元及8.09亿元；净利润分别为0.75亿元、1.17亿元及1.00亿元。
值得注意的是，由于涉及通信服务，智网科技与中国联通方面势必存在较大关联交易。
而据披露，智网科技与公司存在关联销售，主要为向公司及公司关联方提供技术及销售支持服务、技术研发服务、智慧交通项目实施等。而智网科技与公司存在关联采购，主要为向公司及公司关联方采购通信资源、呼叫中心基础设施资源、技术支持服务等。
记者向中国联通方面致电询问智网科技业务具体形式，车企合作现状等，但截至发稿未得到回应。
A股暂无对标企业
智网科技成立时间为2015年8月，不过，中国联通的车联网业务却不止8年时间。
资料显示，早在2011年，联通方面便与宝马签订服务协议，为后者提供基础高速移动通信服务，这也是基于此前3G/4G通信流行时期最早的车联网探索。而在智网科技成立后，2018年，宝马又与联通签订了关于5G通信业务合作协议。直至近期，宝马与联通智网科技再度续签5G合作协议，将合作期限延长至2025年。
而在更早前，联通于2007年CDMA时代便于上海通用进行过洽谈，2010年时还与上汽集团联合在荣威350车型中推出互联网汽车概念。
联通无疑是车联网通信服务领域的“早鸟”，而因公司积淀深厚，早期市占率较高。根据2018年联通方面披露的数据，智网科技服务的车厂数量达到63个，联网车辆为3000万。
2019年，智网科技实施了首轮融资，纳入包括一汽集团、东风资产、广汽资本等战略投资。另外，智网科技还获得智能语音技术解决方案的老牌企业思必驰入股，战略同盟数量进一步提升。
不过，在最新披露分拆上市计划修订稿中，智网科技并未披露最新的车企合作数量与联网车辆数据，仅指出公司“就近连接服务的汽车数量达到千万级”。
另一方面，作为三大运营商之一，联通也并非是唯一相中车联网“蛋糕”的电信公司。
2018年，中国移动成立了自己的车联网分支——中移智行网络科技公司，聚焦车联网通信业务。而在2021年11月，中国电信也联合了苏州市有关国资平台及中智行组建了合资公司天翼交通。电信三巨头再次聚首车联网电信服务行业。
而除三大运营商之外，A股其他“车联网”概念企业，则主要围绕车联网综合解决方案，提供通信模组为主营业务。
比如移远通信车载产品阵营覆盖5G、LTE、C-V2X、Wi-Fi 6和高精度GNSS定位等多种前沿技术，但主要以提供硬件模组为主;包括广和通则在2021年与英特尔、联发科共同发布新一代全互联PC 5G模组FM350，进军车联网领域。
不过，相比间接的解决方案供应商，近水楼台的智网科技能通过联通的电信牌照，获得简化网络架构LTE-V2X或者边缘计算式MEC-V2X的直接服务能力，有望成为话语权较大的车联网上游公司。
根据记者统计，按Choice数据，目前A股中证CS车联网成分股的平均市盈率达到101倍，市盈率中值则达到47.03倍，整体估值水平较高。
