浙商机械 邱世梁|王华君【电子特气】行业深度：从进口替代到供应全球

1、电子特气是电子工业血液，直接影响电子器件良率、性能。

(资料图片仅供参考)

2021年集成电路、显示面板、LED、光伏下游需求占比43%、21%、13%、6%，电子特气在集成电路耗材价值占比14%（仅次于硅片）。

2、电子特气市场规模较大，增速较快。

预计2023年中国电子特气市场规模249亿元，2023-2025年行业复合增速13%。

驱动力：集成电路扩产与国产化，光伏高景气。

3、中国电子特气从进口替代到供应全球。

（1）进口替代：行业壁垒高：技术壁垒、认证壁垒、资金壁垒。

中国市场主要由外资主导，政策护航、龙头企业积极推动国产替代。

（2）供应全球：2021年中船特气三氟化氮国内市占率49%，海外市占率5%。

2022年中船特气六氟化钨国内市占率65%，海外市占率10%。

4、投资建议：持续推荐杭氧股份、侨源股份、华特气体、凯美特气、陕鼓动力、福斯达，看好中船特气、广钢气体、金宏气体、雅克科技、昊华科技、和远气体等。

风险提示：下游需求不及预期，产品价格波动。

附系列深度报告：

【工业气体】行业深度：以林德气体为鉴，工业气体行业成长空间广阔
【杭氧股份】深度：【侨源股份】深度：【华特气体】深度：【凯美特气】深度：
【陕鼓动力】深度：【福斯达】深度：